知識(shí)點(diǎn)二：投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和相應(yīng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)
注意指標(biāo)的特點(diǎn)，考試時(shí)通常混在一起考查。
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評(píng)價(jià)指標(biāo) |
計(jì)算公式 |
特點(diǎn) |
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項(xiàng)目現(xiàn)金流量 |
投資期現(xiàn)金凈流量=-（長期資產(chǎn)投資+營運(yùn)資金墊支） 營業(yè)期現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 =稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本 =稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本抵稅 終結(jié)期現(xiàn)金凈流量=固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入+損失抵稅（-收益納稅）+墊支營運(yùn)資金的收回 |
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凈現(xiàn)值 |
未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值 |
適用于年限相同的互斥投資方案的決策 |
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年金凈流量 |
1.凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) 2.現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù) |
適用于期限不同的投資方案決策（凈現(xiàn)值的輔助方法，項(xiàng)目期限相同時(shí)直接比較凈現(xiàn)值就可以） |
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現(xiàn)值指數(shù) |
未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值 |
適用于原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案（它是凈現(xiàn)值的輔助方法，因此，也不便于期限不同的互斥方案決策） |
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內(nèi)含報(bào)酬率 |
1.未來每年的現(xiàn)金凈流量相等時(shí)： 未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0 計(jì)算出凈現(xiàn)值為零時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查詢年金現(xiàn)值系數(shù)表，即可找出對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率，也就是該方案的內(nèi)含報(bào)酬率。 2.未來每年的現(xiàn)金凈流量不等時(shí)： 采用逐步測試法，反復(fù)試算出凈現(xiàn)值等于零或基本接近于零時(shí)的貼現(xiàn)率，也就是內(nèi)含報(bào)酬率。 |
適用于在獨(dú)立投資方案決策 |
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靜態(tài)回收期 |
1.未來每年的現(xiàn)金凈流量相等時(shí)： 回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量
2.未來每年的現(xiàn)金凈流量不等時(shí)： |
指投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金凈流量與原始投資額相等時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間，即原始投資額通過未來現(xiàn)金流量回收所需要的時(shí)間。 用回收期指標(biāo)評(píng)價(jià)方案時(shí)，回收期越短越好 |
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動(dòng)態(tài)回收期 |
1.未來每年的現(xiàn)金凈流量相等時(shí)： 回收期=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量 2.未來每年的現(xiàn)金凈流量不等時(shí)： 回收期=M+第M期尚未收回的投資現(xiàn)值/第（M+1）期的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 |
動(dòng)態(tài)回收期需要將投資引起的未來現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，以未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間為回收期。回收期越短越好。
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【提示】回收期法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡便，易于理解。這種方法是以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，投資的時(shí)間越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)就小些。可見，回收期法是一種較為保守的方法。
回收期法中靜態(tài)回收期的不足之處是沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，也就不能計(jì)算出較為準(zhǔn)確的投資經(jīng)濟(jì)效益。
靜態(tài)回收期和動(dòng)態(tài)回收期還有一個(gè)共同局限，這就是它們計(jì)算回收期時(shí)只考慮了未來現(xiàn)金流量小于和等于原始投資額的部分，沒有考慮超過原始投資額的部分。顯然，回收期長的項(xiàng)目，其超過原始投資額的現(xiàn)金流量并不一定比回收期短的項(xiàng)目少。
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